由于鋰電技術(shù)日益成熟，在生活中已被廣泛應用，且因為具有性能好、體積小、重量輕等優(yōu)勢，正在快速替代鉛酸電池，搶占市場份額。不止如此，鉛蓄電池的鉛污染也較為嚴重，歐洲已頒布法令，2030 年之后，所有新車均不再使用鉛酸電池，這又給了鉛蓄電池重重的一擊。
鉛酸電池真的會被鋰電池完全代替嗎？相比于鋰電池，鉛酸電池還是具備一些有點的，其價格有絕對優(yōu)勢，鉛酸電池制造工藝簡單，原材料成本低，制造成本相對較低。其次，鉛酸電池經(jīng)過幾百年的發(fā)展，穩(wěn)定性更好，一些重要領(lǐng)域仍以裝配鉛蓄電池為主。就目前來看，鉛酸電池可能還無法被鋰電池完全取代，但卻是趨勢。
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值得注意的是，天能股份主營業(yè)務為鉛蓄動力電池，但業(yè)績卻有增無減。2022年一季度業(yè)績還創(chuàng)同期歷史新高，實現(xiàn)營業(yè)總收入85.18億元，同比增長17.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.38億元，同比增長6.4%，其中鉛酸業(yè)務增幅達20.36%。
天能股份表示，鉛蓄電池相比鋰電池安全性高且成本較低，仍占據(jù)電動兩輪動力電池主導地位，隨著電動兩輪產(chǎn)銷量和保有量的持續(xù)增長，鉛蓄電池需求量穩(wěn)步增長；此外，由于安全性和低溫性能，鉛蓄電池被廣泛應用于汽車的起動啟停。預計到2023年國內(nèi)電動兩輪鉛蓄電池市場空間將達到688億元，起動啟停電池市場空間達到464億元，合計市場空間達1153億元。
天能股份的和訊SGI指數(shù)評分也較為穩(wěn)定，2022年一季度為65分，與上個季度持平。
盈利能力方面，天能股份持續(xù)改善，2022年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.51%，同比減少0.57個百分點，2021年11.98%，同比減少27.62個百分點，但主要原因為總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)的增加所致。毛利率出現(xiàn)回升，2022年一季度為17.06%，此前因原材料價格持續(xù)上漲且漲幅較大，2021年毛利率一度降至15.58%。凈利率也同步回升，2022年一季度為4.99%，2021年為3.42%。
現(xiàn)金流方面，天能股份一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負，為-27.85億元，同比減少7.56%，占營業(yè)收入比重為-32.69%。但從近三年的現(xiàn)金流占比來看，天能股份表現(xiàn)穩(wěn)中有進，2019年到2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占營業(yè)收入比重分別為4.31%、7.69%、8.92%。
應收賬款方面，天能股份進一步攀升，2022年一季度為15.61億元，較2021年末的11.25億元。近三年，隨著天能股份銷售規(guī)模的擴大，應收賬款攀升較為明顯，2019年到2021年分別為8.59億元、10.02億元、11.25億元，但從賬齡看大部分集中于1年以內(nèi)，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也較為合理，分別為22.02天、31.25天、26.68天，2022年一季度為27.47天。
研發(fā)方面，天能股份研發(fā)費用大幅提升，2022年一季度為3.33億元，同比增長28.57%。2021年為14.29億元，同比增長15.05%。近三年其研發(fā)力度也有小幅增長，2019年到2021年研發(fā)投入占營業(yè)收入比重分別為2.67%、3.54%、3.69%，2022年一季度為3.91%。截止2021年末，已累計擁有2790項授權(quán)專利、軟著及作品著作權(quán)。
面對鉛酸電池的不確定性，和鋰電池的市占率的穩(wěn)步提升，天能股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，正在積極布局鋰電池業(yè)務，并聚焦電動輕型車領(lǐng)域。2021年鋰電池業(yè)務實現(xiàn)銷售收入9.97億元，根據(jù)其2022年一季報，天能股份年底鋰電產(chǎn)能達到7GWh，2023年年底達到14GWh。而今年3月天能股份還披露了新的對外投資公告，新建鋰電產(chǎn)能15Gwh。乘借鋰電池高速發(fā)展的東風，天能股份或有望開啟第二發(fā)展曲線，也將抵御鉛酸電池被替代的風險。
值得注意的是，天能股份也在積極推進氫燃料電池商業(yè)化應用，2021年搭載天能股份燃料電池系統(tǒng)的開沃牌客車和吉利客車，已經(jīng)進入工信部產(chǎn)品目錄，部分已經(jīng)投放上市。除此之外，天能股份還在持續(xù)關(guān)注包括鈉離子電池等新型電池技術(shù)的研發(fā)進展和產(chǎn)業(yè)化可能，并表示將視下游市場需求情況，適時推出可滿足用戶需求的高性價比產(chǎn)品。未來，多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或?qū)樘炷芄煞輲砀偁巸?yōu)勢，助力加速成長。
