10月28日，成大生物在科創板上市，集合競價階段就遭遇破發，開盤跌幅高達18.19%，截至收盤，股價報80元，下跌27.27%，最新市值336.13億元。全天換手率達53%，成交額16.97億元。成大生物發行價為110元/股，若按中一簽500股計算，投資者中一簽虧1.5萬元。

此前，根據公司公告，此次網上發行有效申購戶數為610萬戶，有效申購股數為419.7億股，網上發行初步中簽率為0.01885381%。回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.02856125%。

招股書顯示，成大生物發行市盈率54.24倍，公司預計募集資金20.40元，實際募集資金45.81億元，超募25億元。

有股民在股吧表示：“虧錢還要憑運氣”，還有股民稱：“虧1.4萬，跑了”。

成大生物為遼寧成大(600739,股吧)控股子公司，可以說是行業龍頭。和訊SGI數據顯示，其SGI評分為86分，處于較高水平。

招股書顯示，2018-2020年，公司分別實現營收13.91億元、16.77億元、19.96億元，歸母凈利潤分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。其主要產品為人用狂犬病疫苗和乙腦滅活疫苗。人用狂犬病疫苗為目前中國唯一在售的可采用 Zagreb 2-1-1 注射法的人用狂犬病疫苗產品，乙腦滅活疫苗為目前中國唯一在售的國產乙腦滅活疫苗產品。近三年來，兩類主營產品毛利率均在85%以上。

但成大生物存在產品結構相對單一情形。報告期各期，公司人用狂犬病疫苗銷售收入占主營業務收入比重分別為 90.51%、93.46%和 96.42%，占主營業務毛利金額比重分別為 90.38%、93.60%和 96.63%，單一產品銷售及毛利占比較高。

此外，成大生物三季度業績下行。公司今年1-6 月實現營業收入 11.72億元，同比增長 13.86%；歸屬于母公司股東的凈利潤為 5.75億元，同比增長9.91%。而1-9月實現營業收入17.35億元，同比增長4.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤為8.29億元，同比下降0.27%。

值得注意的，近期市場已經連續5日出現新股破發的情況。此前中自科技、凱爾達、可孚醫療、中科微至、新銳股份均現破發。

市場人士猜測這與“詢價新規”的落地有關。此前，A股市場頻頻誕生低發行價、低市盈率、低募資額的新股，而詢價過程中呈現出的機構“抱團報價”行為也引發了監管關注。

為進一步優化注冊制新股發行承銷制度，促進買賣雙方博弈更加均衡，推動市場化發行機制有效發揮作用，今年9月18日，證監會、滬深交易所、中國證券業協會對科創板、創業板新股報價規則進行了調整。根據規則，“詢價新規”將詢價時最高報價剔除比例由此前的“不低于10%”調整為“不超過3%”。

德邦證券近日研報中指出，回歸理性，破發是件好事，體現了注冊制要求下的“市場化定價”。這將打破“新股不敗”的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價由博弈行為轉變為對新股真實價值的判斷。

據證券時報報道，投資者也不用擔心破發會持續不斷，甚至影響到注冊制下常態化、市場化的融資節奏。首日破發只是給盲目追求“入圍率”的機構投資者一個警醒。可以預見，在高價發行和首日破發的持續博弈之下，未來新股發行的價格既不可能太高，也不可能太低，太高打新機構無利可圖，太低則上市公司難以接受。最終會在一個開放的制度規則下通過博弈得出一個既能體現公司價值，又能被市場充分接受的發行價格。