1月25日，上投摩根基金管理有限公司披露旗下112只基金產品（份額分開計算）的最新一期季報（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據同花順iFinD數據顯示，上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月12日，報告期內（2021年10月1日-2021年12月31日)有64只產品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產品為上投摩根富時REITS美元現鈔，數值達12.15%，該基金的相對業績基準為95%*富時發達市場REITs指數收益率+5%*稅后銀行活期存款收益率，現任基金經理是張軍、胡迪。

報告期內上述基金的投資策略和運作分析：本報告期內，全球發達市場REITs表現從九月的下跌中反彈上漲。住宅類、基建類、工業類和自存儲類REITs漲幅居前。多元化REITs和零售REITs表現相對落后。該基金跟蹤復制高流動性REITs指數，跟蹤誤差在規定范圍內。基金人民幣份額和美元份額的收益差異是由美元兌人民幣匯率貶值導致。?

展望后市，供應鏈中斷對宏觀經濟造成的通脹壓力，可能導致明年通脹水平溫和，高于美聯儲2.5％的目標，但可能遠低于上世紀70年代和80年代初的歷史高位。REITs是均衡、多樣化的。對于在投資組合中尋求通脹保護的投資者而言，從市場回報和經營基本面來看，REITs在溫和通脹時期的表現歷來不錯。與低通脹時期相比，REITs在溫和通脹時期的平均回報和經營業績較高。過去兩個季度的初步跡象表明，如果我們進入持續的通脹環境，REITs可能表現良好。REITs較為適應通脹的環境，因為租金不像其他價格一樣具有粘性。長期租約通常內置通脹保護，而短期租約則基于當前的價格水平。此外，房地產投資信托基金持有一個租賃組合，其中一部分每年都會協商租金價格，因此即使是長期租賃的REITs也有機會重新定價。

最后，作為實物資產的所有者，REITs的投資組合價值通常會隨著價格水平的提高而增值。 美國在上世紀70年代和80年代曾有過高通脹時期，年通脹率高達13％，但自1990年以來，通脹率很少超過3％。 無論是在高通脹時期還是在溫和通脹時期，REITs的表現往往優于標普500指數，而在低通脹時期，REITs的表現略遜一籌。在全部樣本中，REITs在高通脹的12個月期間有56％的表現優于標準普爾500指數，在高通脹和上升的12個月期間有80％以上的表現優于標準普爾500指數。在溫和通脹時期，REITs的股息超過標準普爾500指數較高的價格回報，導致REITs的總回報超過標準普爾指數3.9個百分點。在低通脹時期，REITs的回報略微落后于股市大盤。?

在新冠疫情爆發的早期階段，零售業是受打擊最嚴重的行業之一，由于政府命令，商店關門，消費者對親自購物持謹慎態度。零售業受到店鋪關閉和破產的打擊，導致零售職位空缺增加。雖然零售行業的經營現金流已從2020年的低點大幅上升，但2021年第三季度仍比2019年第四季度的水平低5.8％。在整個2020年下半年和2021年，新企業一直在迅速形成，特別是在零售部門。這可能證明對零售REITs是有利的，因為它們在明年繼續大規模復蘇，新的企業形成并簽署租約，占據商場和購物中心的空缺。美國人口普查局截至2021年11月的企業組建統計數據顯示2021年出現的新企業申請比以往任何一年都要多。特別是零售貿易部門的商業申請較新型冠狀病毒肺炎前大幅提升。新企業申請在2020年中期開始上升，與前幾年相比一直保持較高水平。零售貿易業的申請增長率更高。2020年1月起到11月所有行業每月申請平均增幅較2019年同期增長39.4%，而同期的零售貿易申請平均增速為74.7%。

具體而言，就零售貿易部門而言，與其他任何一年的1月至11月相比，2021年的商業申請總數最高。雖然每月新申請人數低于2020年7月以來的峰值，并略有下降趨勢，但仍大大高于前幾年的月度趨勢。隨著零售REITs在2022年繼續復蘇，該領域的商業申請數量預計會增加，對于即將簽訂的新租約是一個積極信號，降低了商場和購物中心的空置率，并有助于提高收益。 本報告期富時發達市場REITs份額凈值增長率為:12.15%，同期業績比較基準收益率為:9.42%。