證券時報記者 劉俊伶

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12月10日，A股小金屬板塊震蕩上行，板塊指數收盤上漲0.79%，板塊中西部材料漲停，云南鍺業上漲6.31%，錫業股份、中礦資源等跟漲。

小金屬多品種顯著上漲

消息面上，近期多個小金屬品種顯著上漲，其中鎢漲價最為明顯。中鎢在線數據顯示，截至12月10日，黑鎢精礦（≥65%）最新報價36.3萬元/噸，年初至今上漲153.85%；仲鎢酸銨（APT）報價53.5萬元/噸，年初至今上漲153.55%；鎢粉報價880元/千克，年初至今上漲178.48%，均創歷史新高。

此外，鈷、錫等亦有明顯上漲。12月10日，滬錫2601期貨主力合約上漲2.22%，10月以來已累計上漲15.74%；鈷現貨平均價12月10日達到40.8萬元/噸，10月以來累計上漲16.91%。其他還有錫現貨平均價10月以來累計上漲13.89%。稀土價格企穩回升，生意社數據顯示，鐠釹氧化物12月9日報價58.5萬元/噸，較10月初上漲4%。

多重因素推動

小金屬價格上漲，主要受供給端約束、宏觀環境利好、下游需求增長等因素推動。從供給端來看，鎢受開采指標總量控制和環保要求加嚴的雙重約束；鈷方面，剛果（金） 一項旨在控制鈷供應的出口禁令到期后礦業公司仍未獲準恢復出口；錫同樣受到原產地供應減少影響，緬甸佤邦錫礦復產進度緩慢，出口量維持低位。

宏觀環境方面，市場對美聯儲降息有較強預期，降息通常導致美元走弱，從而支撐以美元計價的大宗商品價格。據報道，12月美聯儲宣布降息25個基點的概率為87.6%。下游需求方面，新能源、半導體、軍工等產業需求快速增長，提振戰略小金屬預期。

西部證券研報認為，2023年以來，中國對戰略小金屬的出口管制措施持續升級；價格方面，鎢等價格均持續創出新高，在各國均追求產業鏈和供應鏈自主的大環境下，戰略金屬和小金屬有望迎來一輪估值重構的機遇，國內銻出口有望放開，重點關注鈷、銻、鎢板塊。

兩大資金積極加倉

近期小金屬板塊持續獲得資金加倉。Wind數據顯示，12月10日小金屬板塊獲主力資金凈流入17.32億元，在申萬二級行業中排名居前，近5個交易日獲主力資金凈流入54.43億元。

西部材料12月10日獲主力資金凈流入12.74億元居首，公司股票實現4日3板。公告顯示，公司憑借鈦合金中厚板、寬幅鈦合金薄板等產品成為我國航空航天、海洋工程等領域板材核心供應商之一，化工鋯板、鈦（銀、鋯）/鋼復合板保持較高市場占有率；核電用銀合金控制棒實現國產替代，并成為國內唯一合格供應方。

截至12月9日，12月以來小金屬板塊獲融資凈買入金額達到18.79億元，其中6股融資凈買入金額達到1億元以上，中國鈾業、中鎢高新、西部材料凈買入金額居前，分別為6.56億元、2.79億元和2.51億元。

中國鈾業于12月3日上市，上市首日上漲280.04%，融資連續6日凈買入。根據招股說明書，中國鈾業是中核集團的重要子企業之一。2025年前三季度，公司實現營業收入137.64億元，同比增長23.17%，歸母凈利潤12億元，同比增長26.03%。

從業績上來看，小金屬板塊今年業績持續向好，前三季度合計歸母凈利潤為135.89億元，同比增長41.42%。去年前三季度虧損的5股集體扭虧為盈，11股歸母凈利潤同比增長，其中盛和資源、北方稀土增幅居前，分別為748.07%、280.27%，2股均為稀土概念股。

盛和資源在投資者調研時透露了產能擴張情況，公司全資子公司樂山盛和稀土有限公司年產1.5萬噸高性能稀土拋光粉項目一期工程按計劃正常推進，已完成總進度的63%，預計將于2026年一季度末投產。