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摘取自：中信書院

在公眾視野漸隱多時的知名企業家、投資人段永平，近期罕見現身紀實節目《共同說》第三季，與王石、田樸珺展開一場深度對談，這是一次難得的同框。

【資料圖】

投資邏輯：懂生意才是核心

王石：永平，我覺得很難得，咱們雖然認識這么長時間了，這樣的認真聊天很難得。我印象中大家一提你都說你買網易，實際上大家不知道你買萬科。你還記得嗎？就是當年到深圳，你和我面談完，那時候股票價格非常低。

段永平：那個時候，很多人說萬科的一些問題，我說至少你們看到的東西應該大概率不是真的。因為我覺得，王石給我的印象不是一個跑到小房間里跟財務商量怎么做假賬的那種人，做錯是有可能，但是作假那是兩回事兒。所以看你的財務數據，在當時來講，我覺得這個價錢顯然是便宜了。當時我確實買了，后來漲很多就賣了，剛好那個時候碰到萬科股價特別便宜的時候。

田樸珺：那是哪一年啊？我都不知道。

段永平：〇四、〇五年左右，大概是那個時候吧。二十年了，那還是蠻有意思的一件事。之前我沒怎么買過A股，就那時候我開始做投資，買過星巴克。后來慢慢地，買A股就買了茅臺。

田樸珺：現在您還看好茅臺嗎？

段永平：有什么理由不看好呢？當然，你要不喝酒很難理解這個問題，但是我有太多朋友喜歡喝茅臺了，所以我能夠懂它這個生意。我覺得你有閑錢，買茅臺肯定是比放銀行好，但是有沒有東西可以漲得比茅臺更多？肯定有。

田樸珺：像巴菲特當時買可口可樂。

段永平：喜詩糖果，特別像喜詩糖果。可口可樂的判斷可能難度會更高一點，喜詩糖果是很像的，所以他就把整個公司都買下來了。我沒那么多錢，我買不下整個公司，我買一點點總可以。

很多人說，價值投資很難。但投機更難！很多人不理解這個問題。投機百分之八九十的散戶都是虧錢的，牛市、熊市都虧。然后說我很難，我買茅臺一直拿著，拿了十幾年，我難在哪兒了？

田樸珺：您中間不會打開賬戶去看嗎？

段永平：看不等于要賣，美股的賬戶我經常看。如果真的懂了這個企業，你不會受市場的影響。越到后頭就越不容易受影響，看著賬戶準備隨時趕緊逃的這種，就是在投機。這樣也有好處，多巴胺上升會覺得很快樂，當然贏的時候是開心的，輸的時候也沒那么快樂，投資不是這樣。但是漲的時候也可以快樂，也有多巴胺，但它們不是同一個東西。所以投資最主要的是懂對方的生意，不然就真的很難。