3月10日，自去年開(kāi)始，創(chuàng)新藥企業(yè)一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。據(jù)悉，去年底，創(chuàng)新藥領(lǐng)域一家龍頭企業(yè)科創(chuàng)板上市首日即破發(fā)，更是讓市場(chǎng)對(duì)這一板塊的投資情緒近乎降至冰點(diǎn)。很多投資者對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)現(xiàn)有的商業(yè)模式產(chǎn)生了質(zhì)疑，認(rèn)為持續(xù)燒錢投入研發(fā)，然后通過(guò)藥品上市或?qū)ν馐跈?quán)方式產(chǎn)生大幅收入的模式不可持續(xù)。

在此背景下，二級(jí)市場(chǎng)上，基金經(jīng)理對(duì)創(chuàng)新藥板塊的投資也變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮就在近期對(duì)創(chuàng)新藥板塊的投資風(fēng)險(xiǎn)給出了警示。他認(rèn)為，創(chuàng)新藥企業(yè)往往資本投入較大，且非常依賴融資性現(xiàn)金流，同時(shí)成功率也比較低。因此，基于這一產(chǎn)業(yè)的投資邏輯將會(huì)有較高風(fēng)險(xiǎn)，即使是龍頭公司，也不能確保有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

一位最近準(zhǔn)備新發(fā)醫(yī)藥基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，自己投資創(chuàng)新藥企業(yè)會(huì)格外謹(jǐn)慎。他解釋道，一級(jí)市場(chǎng)的投資可能會(huì)通過(guò)資金的進(jìn)入去影響公司的一些決策，但二級(jí)市場(chǎng)的投資更多的是研究，目標(biāo)是分享到這個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性，而不是爆發(fā)性。投資二級(jí)市場(chǎng)的基金每天都面臨著申購(gòu)、贖回，資金不太可能像一級(jí)的資金具有相對(duì)長(zhǎng)的一個(gè)投資久期，所以相對(duì)來(lái)講會(huì)買一些偏成熟一點(diǎn)的公司，比較能夠看得清楚前途，對(duì)于創(chuàng)新的把握會(huì)非常謹(jǐn)慎。

此外，也有基金經(jīng)理表示，也不用過(guò)度悲觀，最近傳奇生物BCMACAR-T獲得FDA批準(zhǔn)還是很大程度提振了市場(chǎng)信心。真正具備強(qiáng)研發(fā)能力、原始創(chuàng)新能力和商業(yè)化變現(xiàn)能力的企業(yè)，仍然具有很高的投資價(jià)值。