今年以來，債券ETF在債市震蕩行情中逆勢崛起。財聯社最新統計，截至10月15日，全市場53只債券ETF總規模達6778.93億元，較年初1740億元增長近3倍，年內新增規模超5000億元，這一爆發式增長打破了此前債券ETF長期徘徊于千億元以下的格局。從凈值表現來看，因品類差異呈現分化，短久期、高等級品種表現穩健，長久期利率品種波動較大，市場整體“求穩”的投資偏好較強。

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分析人士指出，債券ETF這一爆發式增長既源于公募費率新規的政策催化，也得益于低利率環境下資金對“穩健票息+低波動”需求的直接體現。以養老、社保等長線資金入場進程加快，這類資金對低波動工具的需求，將持續支撐信用債與科創債ETF規模擴張。

從品類看，信用債ETF是規模增長的主力。Wind數據顯示，截至9月底，35只信用債ETF產品合計規模4859億元，占比超70%。其中海富通短融ETF以580億元規模居首，日均換手率達43%，成為機構場內現金管理重要的工具之一。利率債ETF雖僅16只、規模1391億元，但頭部產品表現突出，富國7-10年政金債ETF規模達437億元，較年初增長超65億元。可轉債ETF雖僅2只，但規模已突破700億元，且今年以來回報率顯著，其中來自博時基金和海富通基金的可轉債ETF分別錄得15.73%和11.59%的年內漲幅，該類產品因權益市場表現亮眼帶動市場多元化需求，整體規模出現較大攀升。

圖：今年以來債券ETF表現情況，可轉債ETF漲幅居首

數據來源：Wind，財聯社整理

值得注意的是，科創債ETF作為新品類實現“彎道超車”，首批產品規模從上市首日289.88億元飆升至1267億元，第二批14只產品首日合計募資407億元，興業、工銀等旗下產品規模均突破百億。

博時基金指出，科創債ETF的爆發源于政策支持與工具屬性的雙重優勢，5月《支持發行科技創新債券有關事宜的公告》明確政策導向后，發行主體持續擴容，為產品提供了優質底層資產。

從凈值表示來看，若剔除權益屬性較強的可轉債，剩余的51只債券型ETF中，今年表現最好的來自久期最短的短融ETF。Wind數據顯示，今年以來，短融ETF至今漲幅為1.21%，此外城投債ETF以1.06%的漲幅排在第二，其余49只產品年內收益均低于1%，其中28只產品年內錄得負收益，最高跌幅超4%。

財聯社注意到，今年來調整幅度最大的品種均來自久期長、波動大的長利率ETF，由于該類產品對利率敏感度較高，久期的杠桿效應明顯，疊加今年以來債市調整引發投資者贖回以及公募基金費率新規下機構被迫減持長債以應對流動性壓力，今年以來兩只30年期國債ETF年內跌幅均逼近4%。

不過，盡管全年收益表現并不亮眼，但在最近公募費率新規下債券ETF豁免贖回費的優勢凸顯，增量資金不斷涌入，尤其是以養老、社保等長線資金入場進程加快，這類資金對低波動工具的需求，將持續支撐信用債與科創債ETF規模擴張。

國盛固收團隊在研報中認為，低利率時代主動管理差異縮小，債券ETF憑借低費率、贖回優勢將持續擴張，利率債ETF規模仍難以滿足交易需求，存在補漲空間。

此外，中信固收團隊認為，當債市出現波動時，債券ETF衍生出相應的折溢價問題及套利策略也有利于標的成分券流動性更好的債券ETF得到更快地修復折價，債券ETF基本不存在信用風險。

有分析人士指出，當前部分保險與理財機構主動從長端利率債轉向信用債ETF配置，債券型ETF正從“小眾工具”向“主流配置”轉型，其中政策支持、產品創新及投資者結構優化構成核心推動力。盡管短期面臨利率波動和信用風險，但中長期看，其在流動性、成本、透明度等方面的優勢將持續吸引資金流入，三季度末債券ETF規模已逼近7000億元，預計2026年將突破萬億大關。

本文轉載自“財聯社”，作者：李響；智通財經編輯：馮秋怡。